La scelta di Wall Street su quali azioni di Hollywood andranno bene nel 2025

Dopo anni di preoccupazioni degli investitori riguardo all’andamento del mercato pubblicitario, alle perdite dello streaming, al “cord-cutting” nell’era dello streaming che erode le unità di reti via cavo dei giganti di Hollywood (i loro ex motori di crescita del profitto) e alla concorrenza dei colossi tecnologici, un’ondata di ottimismo per l’intrattenimento sta investendo Wall Street con il passaggio dal 2024 al 2025.

“Osiamo dire che siamo ottimisti?” ha scritto l’analista di Wells Fargo Steven Cahall in un’anteprima del 19 dicembre per il nuovo anno, in cui ha scelto le sue azioni preferite del settore. “Non ci sentivamo così bene riguardo al settore in generale dal 2021”.

E l’analista di Bank of America Jessica Reif Ehrlich ha condiviso una prospettiva simile: “Per il 2025, siamo generalmente rialzisti sui media”.

Tuttavia, gli analisti di Wall Street non sono unanimi nelle loro raccomandazioni su dove investire nel 2025. Grandi nomi di Hollywood, piccole storie di successo o azioni alimentate dalla crescita? Ecco lo sguardo di The Hollywood Reporter su alcune azioni che gli analisti dei media e dell’intrattenimento hanno iniziato a indicare come le loro migliori scelte per il 2025.

Jessica Reif Ehrlich, Bank of America

Scelta: Netflix, Spotify

Perché: “Supportata dal suo marchio di livello mondiale, dalla sua base di abbonati globale e dalla sua posizione di leader nell’innovazione, crediamo che Netflix sia pronta a continuare a sovraperformare”, ha scritto la veterana analista, in un rapporto del 19 dicembre che ha identificato le tendenze chiave e le scelte azionarie per il 2025.

Reif Ehrlich ha evidenziato non meno di cinque catalizzatori: “Continua forte crescita degli abbonati, accelerazione della fiorente attività pubblicitaria (sfruttando nuovi partner come Trade Desk), che dovrebbe raddoppiare nel 2025 (anche se da una base piccola) e diventare un motore di crescita pluriennale nel 2026 e oltre, crescita della programmazione live su Netflix che favorisce l’acquisizione di abbonati e fa crescere l’attività pubblicitaria fornendo un inventario premium, potenziale crescita nel gaming da una base molto piccola (guidata dalla forte integrazione della proprietà intellettuale di Netflix) e leva operativa”.

L’esperta è anche rialzista su Spotify, sottolineando che controlla “circa un terzo del mercato dello streaming musicale premium”. La ragione? “L’azienda è chiaramente a un punto di svolta, il che sta portando a una performance del prezzo delle azioni fuori misura. Siamo fiduciosi nella sostenibilità di questo slancio”. Questa fiducia è guidata da fattori come i recenti aumenti di prezzo, “spazio per ulteriori aumenti di prezzo”, la continua crescita degli abbonati, “un miglioramento nella pubblicità, guidato in parte dal podcasting”, un aumento di nuove attività, come gli audiolibri, “nuovi livelli di prezzo incluso il nuovo livello ‘solo musica’”, il lancio del podcasting video e un potenziale lancio di rendimenti del capitale.

Doug Creutz, TD Cowen

Scelta: Take-Two Interactive Software

Perché: “Take-Two è un operatore di alto livello nel mercato globale dei videogiochi con il miglior track record a lungo termine nel suo gruppo di riferimento”, ha scritto l’analista nel recente rapporto della sua azienda “Best Ideas 2025”. “I catalizzatori attesi includono l’uscita di Grand Theft Auto VI nell’autunno 2025, così come una solida pipeline di altri titoli, tra cui Borderlands 4“.

Creutz ha ribadito il suo rating “buy” e ha alzato il suo obiettivo di prezzo delle azioni da $ 176 a $ 211 “su un multiplo target più alto che riflette il sostanziale potenziale di rialzo dalla modalità online di GTA VI”. Definendo il gioco “il catalizzatore più potente nel nostro spazio di copertura”, prevede che il titolo venderà oltre 40 milioni di unità nei suoi primi 12 mesi, insieme a una “porzione di servizio live” che guiderà “un significativo passo avanti rispetto all’attuale contributo di circa $ 500 milioni di prenotazioni annuali di GTA Online, potenzialmente multipli più alti”.

Ha anche spiegato cosa è sottovalutato o frainteso riguardo al titolo. “Riteniamo che il mercato rimanga eccessivamente ribassista sui giochi per dispositivi mobili”, ha spiegato Creutz. “Il mercato mobile è tornato a una sana crescita anno su anno nel 2023-2024. I lanci di nuovi titoli, in particolare Match Factory, hanno aiutato il business mobile di Take-Two a raggiungere un nuovo record per le prenotazioni trimestrali. Prevediamo che il mobile continuerà a essere un motore di crescita per l’azienda in futuro”.

Robert Routh, FBN Securities

Scelte: Warner Bros. Discovery, Lionsgate

Perché: Routh vede un grande potenziale per le operazioni di fusione e acquisizione, in particolare includendo le sue due scelte azionarie preferite in vista del 2025.

“Warner Bros. Discovery si dividerà in due entità separate e successivamente cercherà di fondersi con la società spin-off di NBCUniversal o AMC Networks”, afferma nel condividere le sue previsioni con THR. Inoltre, la società “prenderà in considerazione la quotazione in borsa di DC Comics poiché la valutazione che otterrebbe è probabilmente molto più alta di quella attualmente riflessa nel capitale pubblico”.

Nel frattempo, Lionsgate e Lionsgate Studios, dopo la loro separazione, “probabilmente entreranno a far parte di organizzazioni più grandi”, secondo Routh. “Qui vediamo le nuove entità mediatiche, possibilmente Apple o Meta, cercare di acquisire la proprietà intellettuale di cui l’azienda è proprietaria per sfruttarla sulle rispettive piattaforme”.

Benjamin Swinburne, Morgan Stanley

Scelta: Walt Disney

Perché: La principale scelta azionaria di Swinburne nel settore dei media/intrattenimento in vista del 2025 è Disney. In una recente anteprima del nuovo anno, ha evidenziato che i giganti dell’intrattenimento hanno iniziato a rendere redditizie le loro operazioni di streaming, sottolineando: “Ciò che la redditività dello streaming non implica, tuttavia, è che queste aziende possano generare una crescita complessiva degli utili consolidati e del flusso di cassa libero – con l’eccezione della Disney, che beneficia di un segmento Esperienze ampio e in crescita”, che rappresenta circa il 60 percento del reddito operativo dei segmenti di attività dell’azienda.

L’unità Esperienze, che include i parchi a tema e le navi da crociera Disney, non solo rispetterà le indicazioni finanziarie del management, ma ha anche “nuovi vettori di crescita in vista”, ha osservato l’analista. “Riteniamo che il raggiungimento di questa guidance non sia completamente prezzato nelle attuali azioni Disney, poiché gli investimenti in scala della Disney nel suo segmento Esperienze offrono durata nelle prospettive di crescita”. Questi investimenti “includono piani per espandere significativamente la capacità delle crociere e per migliorare la monetizzazione dei terreni dei parchi a tema sottosviluppati, entrambe tipicamente opportunità ad alto ROIC (ritorno sul capitale investito)”, ha spiegato l’esperto.

Tutto sommato, la Disney merita “un premio rispetto ai pari dei media a causa della sua attività nei parchi e dell’opportunità di crescita della monetizzazione dei media”, ha concluso Swinburne, citando driver di investimento come l’opportunità di streaming, i rinnovi dei contratti di trasporto, il miglioramento delle tendenze dei consumatori e il “successo dei film”.

Peter Supino, Wolfe Research

Scelte: Live Nation Entertainment, Sony, Universal Music Group

Perché: Le azioni con rating “outperform ad alta convinzione” di Supino hanno fattori chiave in comune. “Nella nostra copertura, i media digitali separano l’élite dall’ordinario”, ha spiegato in un rapporto di dicembre. “Nei media e nell’intrattenimento, la nostra formula di crescita preferita rimane ‘streaming x social = crescita secolare'”.

E “le aziende con le migliori idee e i costi marginali più bassi soppiantano gli operatori storici e guidano il valore azionario”.

Supino ha aggiornato Universal Music (UMG) a un rating “outperform” a metà ottobre, sostenendo che “il rapporto valore/prezzo leader della musica, il controllo della proprietà intellettuale da parte di UMG e la stratificazione creano un’immensa opportunità”. Dopo un rapporto sugli utili di novembre, ha evidenziato: “La riaccelerazione della crescita degli abbonamenti nel terzo trimestre sfida i timori di saturazione del mercato sviluppato, mentre un focus aggressivo sull’innovazione in termini di prezzi/stratificazione crea vaste opportunità di crescita”.

Su Live Nation, l’analista è altrettanto rialzista. “I venti contrari del confronto del mix di prodotti hanno raggiunto il picco nel terzo trimestre e sono destinati a diventare venti favorevoli nel 2025”, ha osservato dopo l’ultimo rapporto trimestrale sugli utili dell’azienda a novembre. “Fedele al modello, i profitti sono cresciuti attraverso di esso. I segnali della domanda sono molto robusti, mentre l’offerta continua a cavalcare lo streaming musicale x social media”.

Supino ha anche pubblicizzato le azioni Sony, vedendo l’azienda sulla buona strada per mantenere le promesse di un piano finanziario triennale. “Nonostante i rischi macro e di segmento, la tesi pluriennale di Sony è intatta”, ha scritto ad agosto, sottolineando: “Troviamo il rapporto rischio/rendimento di Sony interessante”.

Craig Moffett, MoffettNathanson

Scelta: Charter Communications

Perché: L’esperto del settore della pay-TV è rialzista sul gigante della TV via cavo, che era un beniamino di Wall Street prima di affrontare sfide negli ultimi anni. “La maggior parte rintraccerebbe comprensibilmente il declino delle azioni Charter alla concorrenza a banda larga; il mercato è ossessionato dalle tendenze degli abbonati a banda larga per anni”, ha spiegato. “Ma non è sicuramente una coincidenza che il declino abbia coinciso anche con un cambiamento drammatico nella formula di creazione di valore di Charter di lunga data”. Vale a dire, l’azienda ha aumentato la spesa in conto capitale per passare attraverso un importante aggiornamento degli impianti infrastrutturali e espandere la sua presenza rurale, il che significa meno capitale per il riacquisto di azioni proprie.

“La formula era cambiata. E nei due anni successivi, il prezzo delle azioni di Charter è sceso di oltre la metà”, ha evidenziato Moffett. “Con l’avvicinarsi del 2025, Charter è sul punto di tornare alla vecchia formula. Nei prossimi anni, Charter completerà gli aggiornamenti della rete e inizierà a ridurre le sue build rurali. Prevediamo che la spesa in conto capitale annuale diminuirà di $ 3,7 miliardi a $ 7,7 miliardi entro il 2028. Destineranno quel denaro appena disponibile ai riacquisti”. Ha stimato che nei prossimi quattro anni, Charter ridurrà il numero delle sue azioni del 48 percento.

“Questo, oltre a una previsione che riporta le nuove aggiunte nette a banda larga alla crescita a partire dal prossimo anno – una crescita minima, a dire il vero, ma comunque una crescita – fa di Charter la nostra scelta migliore per il 2025”, ha concluso l’analista. “In un momento di valutazioni alle stelle per così tante azioni nell’S&P 500, Charter è quella rara scoperta: un’azienda con aspettative comodamente basse e (di conseguenza) una valutazione notevolmente bassa”.

Steven Cahall, Wells Fargo

Scelte: Spotify, Walt Disney, Fox Corp.

Perché: “Spotify è la nostra scelta migliore per margini incrementali e monetizzazione”, ha spiegato l’analista. “Spotify è passato dall’essere un price taker dei termini di royalty delle etichette musicali a un price maker come il più grande fornitore di servizi digitali, il più grande partner di etichette e una piattaforma fondamentale per le etichette per accelerare la crescita dei ricavi”. Inoltre prevede catalizzatori chiave per le azioni: “Vediamo l’annuncio di un livello super fan come il più grande catalizzatore della prima metà del 2025. Pensiamo anche che Spotify annuncerà presto un programma di restituzione del capitale poiché stimiamo oltre € 5,5 miliardi ($ 5,72 miliardi) di liquidità sul bilancio entro la fine dell’anno”.

A Cahall piace anche la Disney, che vede come un titolo in crescita, e Fox, che ha descritto come un titolo di valore. La Disney ha “il maggior numero di modi per vincere”, ha sottolineato Cahall, definendo i suoi risultati trimestrali più recenti “un punto di svolta”. Inoltre, l’anno fiscale 2025 e la guidance a lungo termine “forniscono la visibilità tanto necessaria alle azioni più complicate dei media”, ha spiegato. “Pensiamo che il rialzo rispetto alle stime sia il catalizzatore chiave della Disney. Vediamo le vendite di contenuti/licenze e altro (CSLO) e il direct-to-consumer (DTC) come le maggiori potenziali fonti”.

Nel frattempo, il principale catalizzatore per le azioni Fox è “un annuncio su come Fox sposterà le sue reti sportive nello streaming”, ha affermato l’esperto, condividendo anche: “pensiamo che gli abbonati allo streaming sportivo incrementali sorprenderanno al rialzo”.

La conclusione di Cahall: “Fox è il principale beneficiario dello spostamento dello sport nello streaming”.

Eric Handler, Roth MKM

Scelta: Take-Two Interactive Software

Perché: “Riteniamo che Take-Two abbia raggiunto un punto di svolta con la sua pipeline di sviluppo”, ha scritto l’analista in un rapporto del 17 dicembre che promuove il titolo come la sua scelta migliore per il 2025. “I guadagni di slancio da una forte ondata di prossime uscite dovrebbero alimentare un significativo aumento delle prenotazioni e degli utili per azione con risultati record previsti in ciascuno dei prossimi due anni. L’anno solare 2025 dovrebbe essere evidenziato dall’attesissima uscita di Grand Theft Auto VI insieme a importanti titoli in franchising, Civilization VII, Mafia: The Old Country e Borderlands 4. Rimanendo nella pipeline di sviluppo a lungo termine ci sono un nuovo gioco Bioshock e nuovi titoli IP Judas e Project Ethos”.

Inoltre, “il mobile ha riacquistato slancio con una riaccelerazione della crescita per Toon Blast e il nuovo IP Match Factory”, ha evidenziato Handler. “La scala fornita dal ritmo accelerato delle uscite di giochi dovrebbe creare una scala significativa per il business e spingere il margine operativo”. Inoltre, “la significativa generazione di flusso di cassa libero dovrebbe consentire a Take-Two di ridurre l’indebitamento”, ha aggiunto.

L’esperto ha anche elencato possibili catalizzatori per le azioni della società come “rivelazioni di trailer per giochi chiave, annunci di date di uscita ed eventuali uscite di giochi”.

Ralph Schackart, William Blair

Scelta: Roku

Perché: “Il mercato della TV connessa (CTV) dovrebbe registrare una forte crescita nel 2025 man mano che i nuovi livelli di annunci di Amazon, Disney e Netflix si espandono”, ha scritto l’esperto in una nota in cui spiega perché l’azienda di tecnologia dei media è la sua scelta migliore per il nuovo anno. “Inoltre, sempre più aziende stanno abbracciando la CTV come canale pubblicitario in crescita. La scala di Roku con circa 85 milioni di account attivi la posiziona favorevolmente per gestire campagne su larga scala per gli inserzionisti”.

Schackart è anche rialzista sulle tendenze del flusso di cassa libero di Roku, ovvero il denaro che rimane dopo che l’azienda ha pagato le spese operative e le spese in conto capitale. “Roku dovrebbe aumentare il flusso di cassa libero (FCF) da circa $ 200 milioni nel 2024 a circa $ 325 milioni nel 2025, ridimensionando i margini”, ha previsto. “Riteniamo che il miglioramento e la crescita sostenuta del FCF dovrebbero attrarre una base azionaria più ampia”.

Detto questo, lo slancio del mercato pubblicitario è stata una preoccupazione degli investitori. “Dopo un minimo del sentiment degli acquirenti di annunci a luglio, la nostra recente conversazione con un partecipante al settore suggerisce che il macro ambiente pubblicitario rimane forte”, ha tuttavia condiviso Schackart. “Sebbene i media e l’intrattenimento di Roku stiano affrontando sfide specifiche, le attività pubblicitarie più ampie sulla piattaforma di Roku stanno sovraperformando sia il mercato pubblicitario complessivo che quello OTT (over-the-top) negli Stati Uniti”. Nel complesso, ha stimato che “c’è circa il 30 percento di rialzo nelle azioni”.

Michael Pachter, Wedbush Securities

Scelte: Imax, Take-Two Interactive Software

Perché: “È un buon anno per i film e un anno davvero buono per i videogiochi/Take-Two”, dice l’esperto a THR. “Grand Theft Auto sta arrivando, quindi è molto probabile che Take-Two veda un anno enorme. Il titolo è costoso, quindi è in gran parte prezzato, ma penso che continuerà ad apprezzarsi”.

La sua scelta migliore per il 2025 e la sua voce nella Best Ideas List di Wedbush è Imax. “Penso che Imax si distingue tra i beneficiari di un’enorme lista di film”, spiega Pachter a THR. “Hanno trovato la formula per riportare ‘vecchi’ film interessanti come Interstellar per riempire gli schermi tra le grandi uscite, e sembra funzionare”.

In un recente rapporto, ha anche citato diversi altri fattori. Pachter vede Imax continuare a “guadagnare quote di mercato poiché gli spettatori preferiscono sempre più gli schermi Imax” e l’ha lodato per aver “ampliato in modo significativo le sue partnership filmate per Imax, che dovrebbero portare a ulteriori guadagni di quote di mercato nel 2025”, mentre “si diversifica con più contenuti alternativi per aumentare ulteriormente le entrate” e amplia la sua presenza a livello globale e si appoggia ai contenuti in lingua locale”. Inoltre, la società “è pronta a superare i massimi livelli di utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento nei prossimi tre anni”, ha sottolineato.

Matthew Harrigan, Benchmark

Scelta: Live Nation Entertainment

Perché: “Radical Optimism” – Harrigan ha scelto il titolo di un album di Dua Lipa per riassumere perché Live Nation è la sua scelta migliore per il 2025. “Riteniamo che l’interesse per gli eventi dal vivo, in particolare i concerti, possa persistere attraverso qualsiasi rallentamento economico”.

Ha fatto “un’altra revisione al rialzo del nostro obiettivo di prezzo 2025 per Live Nation a $ 160 da $ 144 per la continua fiducia nel calendario dei concerti 2025 e un po’ di ulteriore ripensamento positivo su Ticketmaster”, ha evidenziato l’analista in un rapporto del 19 dicembre. “L’unico freno è la significativa debolezza del peso messicano”.

I cambiamenti politici stanno anche rendendo Harrigan ottimista data la causa antitrust intentata contro Live Nation-Ticketmaster per “monopolizzazione dei mercati nell’industria dei concerti dal vivo” che sta cercando una rottura. Ha spiegato l’esperto: “L’aumento della fiducia in una posizione antitrust FTC più tradizionale con la partenza di Lina Khan della FTC e della nemesi di Live Nation, l’assistente procuratore generale Jonathan Kanter, riduce la nuvola normativa complessiva anche con un’elevata fiducia in un’eventuale risoluzione favorevole anche se la causa del Dipartimento di Giustizia dovesse continuare”.

Jeff Wlodarczak, Pivotal Research Group

Scelte: Netflix, Spotify, TKO Group, Liberty Media’s Formula One Group

Perché: “Non sono un grande fan dei nomi dei media tradizionali”, dice l’esperto a THR. Invece, preferisce i player di streaming con slancio e i nomi dello sport e relativi allo sport.

Wlodarczak sta promuovendo “Netflix e Spotify per un numero maggiore di abbonati e un ARPU (Average Revenue Per User) più elevato”, guidato da prezzi di abbonamento più elevati e pubblicità”, spiega. A novembre, ha aumentato i suoi obiettivi di prezzo delle azioni su entrambi ai massimi di Wall Street, nel caso di Spotify di $ 50 a $ 615 e nel caso di Netflix di $ 175 a $ 1.100.

Nel frattempo, TKO e Formula Uno “sono asset molto rari che stanno beneficiando di enormi aumenti delle commissioni per i diritti dei media e della concorrenza nei media tradizionali/Internet”, spiega l’analista. Di recente ha alzato il suo obiettivo di prezzo delle azioni su TKO di $ 20 a un massimo di Wall Street di $ 165 e Formula Uno di $ 29 a un massimo di Wall Street di $ 125.